芝華數據 黃勁文

　　一：雞蛋現貨供需分析及行情回顧

　　供需分析：

　　1. 全國5月份在產蛋雞存欄量：據芝華在全國監測樣本點來看，5月份在產蛋雞存欄環比增加2.62%

　　2. 全國5月份育雛雞存欄量整體增加：從芝華在全國監測樣本點來看，5月份雛雞補欄環比大幅增加19.54%。育雛雞補欄增加的主要 原因是持續低迷的價格導致部分養殖戶開始提前淘汰400天左右的“年輕化”、老雞，基于“全進全出制”，老雞淘汰量增加導致了雛苗補欄量增加5月雛雞補欄還可以趕上中秋、國慶的這波行情。且當前苗價較低，撿漏補欄可以降低生產成本，行情周期中逆市思維

　　3. 局部地區雛雞補欄出現減少：從芝華產區信息站來看,全國雛雞存欄量出現增加的前提下，局部地區出現補欄量下降趨勢

　　當前低迷的現貨價格導致補欄的意愿出現下降，浠水地區出現雞苗訂單違約的現象。市場預期后續產能逐步增加也是促使產業者認為預期蛋價將處于持續劣勢的局面，既而在傳統的4、5月春雛補欄高峰降低或放棄補欄。而且長江以南地區污染整治力度較大，先期投入的養殖成本較大，進一步阻礙了養殖戶補欄數量

　　上半年行情總結：

　　2015年春節后以來

　　存欄逐步恢復，補欄積極，雞齡結構年輕化。

　　雞蛋及淘汰雞價格一路震蕩下跌，價格重心下移。

　　清明、三月三、端午節等節日效應趨弱，對蛋價促進不明顯

　　供給寬松及消費疲軟相疊加，是致使蛋價疲軟的主因。

　　二：近期產銷區貿易形式分析

　　主產區貿易形勢總結：氣溫回升加上蛋價持續低迷，貿易商囤貨意愿較弱，大多以低庫存狀態，采用“隨收隨走”模式。整體貿易量縮減：主因是銷區要貨不積極。

　　雞蛋全國貿易形勢總結：銷區貨源充足，庫存消耗緩慢，利潤壓縮明顯，頻繁降價清庫促銷。產區受制銷區影響，貿易量較前期縮減。銷區多次主動降價，壓縮產銷區貿易利潤。年后大部分時間處于收貨好收、走貨難走狀態。

　　三：雞蛋行情展望

　　現貨行情：

　　1. 供給寬松及消費疲軟的大環境短期難以出現明顯改觀，供給將持續增加至國慶后；（長期大幅利空）

　　2. 七月底關注中秋節傳統備貨，八月中關注學校開學備貨對消費的促進；（短期利多）

　　3. 高溫降低產蛋率5%--10%的下降；（短期小幅利多）

　　4. 養殖深度虧損后提前淘汰產蛋雞；（短期極度利多）

　　5. 厄爾尼若致使北旱南澇；（暫時評估為中性）

　　提前淘汰的發生與否將是蛋價出現比較明顯的兩種較為極端的走勢，“極端上漲”或“低蛋價中秋”。持續低迷的蛋價致使養殖戶深度虧損且有持續性，養殖戶現金流斷裂(雞蛋銷售額大幅少于飼料采購額），不得不提前淘汰產蛋雞

　期貨行情：

　　1. 8月限倉前現貨難以出現明顯復蘇且在基差高升水下，期價或仍有一定的下跌空間；

　　2. 提前淘汰與否將成為限倉后多空博弈的關鍵點；

　　3. 六、七、八補欄預期相對悲觀，有所利多明年1月蛋價；

　　4. 厄爾尼若現象會對蛋雞行業產生微妙影響，（可能在養殖成本、運輸等方面）暫時評估為中性；