肉雞行業2014年周期反轉，2015年持續上行。2014年肉雞行業觸底反轉，肉雞產品價格觸底回升，產業鏈部分環節(商品代雞苗)實現盈利，相關上市公司業績均扭虧為盈。我們認為，憑借2014年祖代引種大幅縮減，2014年祖代引種約114萬套，同比下降26%，2015年產業鏈中下游環節趨近供需平衡并或將進一步下降，推動產品均價持續上漲、產業鏈各環節全面盈利、企業盈利同比增長。

   把握當下肉雞板塊投資機會
　　展望3月份-二季度，供需格局趨于改善，開啟肉雞產品價格上漲通道，當下已是肉雞板塊投資時點。供給：種雞產能低位運行，渠道雞肉庫存消耗殆盡。截止2015年2月22日，祖代在產種雞存欄量約101.4萬套(供需平衡約100萬套)，父母代在產種雞存欄量環比2014第四季度下降，低于12、13年同期水平，預計2015第二季度將進一步縮減;同時，據草根調研了解，經銷商凍雞肉庫存已消耗殆盡，因而雞肉消費上行將拉動屠宰、養殖環節銷量增長。需求：階段性消費旺季。二、三季度是雞肉消費相對旺季，11-2014年行業產能非嚴重冗余的年份，均呈現了肉雞產品價格階段性上漲的特征。預計2015第二季度肉雞產品單季度價格漲幅較大，產品均價同環比增長。

   產品價格上漲順序：商品代雞苗先行，雞肉、父母代雞苗跟隨
　　目前，商品代雞苗受旺季預期補欄回升，價格已從1月中旬約0.5元/羽回升至2.2元/羽;預計4月份消費旺季到來，雞肉價格上漲，再次推動商品代雞苗價格上漲;父母代雞場盈利持續改善與祖代禁運致2015年上半年引種縮減，推動父母代雞苗價格上漲。預計2015年商品代雞苗、雞肉、父母代雞苗均價為3元/羽、17元/套、11600元/噸，同比增長25%/62%/5%。

    肉雞板塊單季度投資收益30%以上
　　歷史五年，肉雞板塊單季度平均振幅約為34%。產品價格短期漲幅是股價漲幅的關鍵因素，而單季度產品價格漲幅大，均價較高，企業盈利的景氣階段，肉雞板塊股價表現最佳。我們認為二季度行業將處于該景氣階段，當前肉雞板塊仍具30%以上投資收益。

   相關上市公司盈利預測
　　(1)益生股份(002458)：預計2014-16年實現EPS0.09/0.52/0.75元，凈利潤同比增長108.4%/512.4%/42.7%，當前股價對應2014-16年EPS的PE為137/24/16倍。(2)ST民和：預計2014-16年實現EPS 0.21/0.44/0.74元，凈利潤同比增長125.8%/109.7%/68.1%，當前股價對應2014-16年EPS的PE為56/27/16倍。(3)圣農發展(002299)：預計2014-16年實現EPS0.08/0.43/0.62元，凈利潤同比增長134.1%/425.5%/44.0%，當前股價對應2014-16年EPS的PE為184/35/24倍。
　　
     維持行業“看好”評級，依次推薦益生股份、ST民和、圣農發展。2015年肉雞行業景氣持續上行，二季度雞肉消費相對旺季開啟產品價格上漲通道，當前已是板塊投資時點。優先推薦擁有商品代雞苗業務、業績彈性大、估值相對低的益生股份、ST民和。關注ST民和3月底年報公布實現摘帽、有機營養液銷量擴增，與益生股份父母代雞苗受益祖代禁運、商品代環節盈利改善而價格上漲等催化劑。綜上，我們依次推薦益生股份、ST民和、圣農發展