2012年上半年豬肉價格以回落為主，近期價格反彈不及預期。當前生豬養殖行業處于此輪豬周期的下行階段，能繁母豬存欄處于高位，育肥豬供過于求的局面尚未改變，豬價年初以來大幅回落。據草根調研了解，當前肥豬養殖基本陷于虧損局面，仔豬養殖盈虧平衡，能繁母豬養殖仍能夠保持頭均約500元的盈利，同比基本持平(規模養殖場規模擴張補欄導致母豬需求旺盛)。判斷豬價反彈不及預期主要有三方面原因，其中，散養戶壓欄以及進口豬肉量增加是壓制豬價的重要原因之一。由于養殖戶的壓欄導致6-7月本該補欄的沒有補，該出欄的沒有出，下半年的出欄量應有所減少，但是假如相對蕭條的消費情況沒有轉變，判斷下半年仍將維持上半年的供過于求的局面。

　　原材料價格上漲導致飼料成本上升，養殖環節陷于虧損。飼料作為養殖行業的主要成本，在豬價持續下行的背景下，其價格上升對養殖盈利造成較大壓制。生豬養殖頭均毛利由年初的543元/頭下滑至當前的-59.92元/頭，均值為193.20元/頭

　　豬肉收儲改變豬肉下行趨勢的概率不大。8月7日發改委提出豬肉收儲政策以穩定豬肉價格，我們判斷，豬肉價格短期受到刺激而出現小幅反彈，中長期政策改變豬肉下行趨勢的概率不大。根據歷次豬肉收儲政策發布后豬肉價格的漲跌幅統計，豬肉收儲對于豬肉價格的提振在短期內刺激效果好于長期：發布收儲政策后一周豬肉漲幅均值高于一個月漲幅。

　　豬價后市研判：反轉時間點在13年中期。從頭豬盈利水平來看，當前大部分生豬養殖主體處于盈虧平衡點或進入虧損階段，能繁母豬存欄量處于高位。預計目前行業已在盈虧平衡點附近，短期反彈之后頭豬盈利將繼續下行，今年下半年豬價將保持低位震蕩。