2010年中報發布，獸藥類上市企業總體經營情況良好。受上半年疫情多發影響，大部分公司獸藥銷售實現明顯增長，并維持高利潤率。其中，部分公司疫苗類產品甚至實現60%以上毛利率。

與整個行業良好勢頭相比，獸藥類（疫苗除外）企業規模普遍較小，上市公司數量也相比其他行業偏少。業內人士指出，伴隨國家GMP、GSP相關新規出臺，該類公司面臨整合趨勢。

上市公司業績普遍較好

2010年8月30日，《福布斯》中文版一如既往公布了10支年度中國股票，“中牧股份”作為農牧版塊唯一代表入選。在2010年上半年的營業收入中，獸藥類產品占該公司整個營業收入的54.18%。這是否意味著，獸藥生產已成為一個被高度看好的行業？

對此，南方農村報選取了中牧股份、升華拜克、天康生物、金宇集團4家主要獸藥類上市公司，對其中報進行分析。數據顯示，上述公司上半年在獸藥類產品上均實現良好業績。除金宇集團增長率為5.13%,其余3家公司營業收入增長幅度都在10個百分點以上，天康生物更實現116.42%的增長率。

營業收入增加，高額利潤是一個關鍵。在上述4家公司5種統計產品中，有3種實現了60%以上的毛利潤率。其中，最低的也實現了12.76%的毛利潤率。相比之下，上述公司部分也兼營飼料或農藥等其他產品，但毛利率明顯不及獸藥。業內分析認為，獸藥產品已經成為公司今年的贏利點。

而更能反映態勢的是，在原料價格普遍上漲的背景下，上述公司利潤率反而比往年有所提高。除了天康生物“獸藥業務為保證疫苗質量，上半年采用進口原料，導致成本上升毛利有所降低”（降低1.97%,但仍維持60.54%高額毛利率筆者注），其余公司毛利均比上年增加。其中，金宇集團增長率甚至達到10.3%。

在漂亮的數據面前，行業分析師對獸藥行業給予了正面評價。湘財證券分析師葉侃等人共同對該行業做出如下評價：我國獸藥行業2000-2009年復合增長率達到31.57%,已成為我國經濟發展最快的領域之一。

實際上，自2003年SARS和2004年禽流感暴發后，全球獸藥行業景氣度就不斷上升。2008年全球獸藥市場規模為199億美元，2000年至2008年的復合增長率為7.94%,未來5年預計復合增長率將維持在5%-7%。相比之下，我國31.57%的增長率更明顯快于全球水平。據國家統計局統計，我國獸藥行業收入已經從2000年的36億元增加到2008年的286億元。

此外，規?；B殖趨勢，更被廣泛視為將進一步為獸藥市場擴容。有統計顯示，去年我國生豬、蛋雞、存欄20頭以上奶牛規?；B殖的比重分別達到61.3%、79.4%和42.4%,同比分別增長5.4、2.5和6.4個百分點?！靶笄莸拇鏅诹亢鸵幠；B殖率長遠來看仍將持續上升，生物制品業務將保持穩定增長?！睆V發證券分析師葛崢認為。

行業整合利于大企業發展

與行業高速成長形成反差的是，目前獸藥類上市公司寥寥無幾?！俺A拜克、中牧股份、天康生物以及最近剛上市的瑞普生物，目前獸藥類上市公司基本沒有其他了！”9月16日，東海證券醫藥研究組研究員袁艦波告訴南方農村報記者。

9月14日，在長沙召開的中國動物保健品協會第五屆會員代表大會上，廣東共有5家企業入選中國獸藥企業50強，不過沒有一家是上市企業。

“疫苗外的獸藥產品，技術門檻不高，很多小公司都可以做，惡性競爭嚴重?！痹谠灢磥?，這是目前獸藥企業普遍規模較小的原因所在。根據《獸藥市場指南》統計，截至2010年3月，全國獸藥GMP生產企業已經達到1600余家，產業集中度不高、綜合競爭力不強的癥狀明顯。如果算上未取得合法認證的地下工廠，這個數量將更加龐大。

上市公司中報的發布，引發了業內分析人士對這一行業的展望?！氨M管這幾年獸藥行業成長很快，但目前僅幾百億的產業規模，仍然存在上升空間?！痹灢ū硎?，隨著市場擴大，國家正逐步加強獸藥行業的監管，行業面臨整合趨勢。

GMP與GSP相關新規，被視為整合的一個標志。獸藥GMP的強制實施，應該說從源頭上控制了獸藥產品的質量關，但貼牌假冒產品卻屢禁不絕。今年3月1日，《獸藥經營質量管理規范》的施行帶來GSP時代，對供應商和采購環節更嚴格的規定，在業內人士看來將與GMP規定一起對目前獸藥的生產格局產生影響。而9月1日施行的《獸藥生產質量管理規范檢查驗收辦法》，進一步表明國家規范獸藥GMP的態度。

“由于獸藥市場生產企業眾多、競爭混亂，公司產品上市以來未能快速發展，隨著國家對獸藥生產監管力度的加強，行業內整合的加速更有利于公司獸藥業務的發展?！?月11日，東海證券研究員屈昳對中牧股份做出這樣的判斷，而這也是多數分析師對獸藥類上市公司共同的看法。

對此，上市公司也表示認可。9月17日，中牧股份向南方農村報記者表示：“對于GMP、GSP的出臺，我們認為是行業的發展趨勢，規范的行業標準將更利于相關上市公司的健康發展?！?

疫苗產品維持高利潤率

實際上，對小型獸藥企業的整合還不是上市公司目前最主要的關注點。據袁艦波介紹，目前獸藥類上市企業基本以疫苗生產為主，這塊業務才是上市公司的贏利點，而小企業目前根本難以涉足這一領域。

以天康生物為例，該公司獸藥類產品主要為口蹄疫疫苗。據測算，上半年公司牛羊口蹄疫同比增長87%左右，盡管上半年毛利率下降1.97%,不過，三年來的毛利率分別為：2008年，63.14%；2009年，62.51%；2010年，60.54%。均在60%以上。

與此同時，為中牧股份和金宇集團貢獻了64.50%與63.82%高額毛利率的生物制品、生物制藥，同樣均為疫苗產品系列。而在今年9月，剛剛以60元發行價高調上市的“獸藥行業第一股”瑞普生物，其吸引眼球的連續兩年超過70%的毛利率，同樣主要由疫苗產品貢獻。

疫苗業務發展如此迅猛，與近年來動物疫情多發的形勢有緊密關系，2010年上半年更是如此?！吧习肽晡覈箨懙貐^向世界動物健康組織上報豬口蹄疫疫情12次……由于動物疫情大面積暴發，公司獸用生物制藥業務收入較上年同期大幅增長?！碧炜瞪锒聲蟾嫒绱嗣枋?。其他幾家公司，同樣在董事會報告中對疫情予以強調。

疫情對疫苗的推動，在未來將更加明顯。天相投資醫藥組認為，政府已經逐步重視起防疫工作，2010年中央一號文件對畜牧業的相關規定中，與以往不同的增加了“加強重大動物疫病防控，完善撲殺補貼政策”；而國元證券分析師劉曉明則指出，目前我國動物防疫水平還很低，1999年制定的《動物防疫法》中涉及的動物疫病共有117種，而2009年免疫規劃中僅有7種列入全面強制免疫范圍，未來增長空間巨大。

據統計，2010年全國動物疫苗市場僅為58億元左右。這塊正待開發的市場，未來將迎來什么樣的行業格局？9月16日，天康生物相關負責人為南方農村報做了如下分析：“疫苗業務上，技術和資金壁壘較高，一般的獸藥企業無法進入。在疫苗類企業間，價格競爭的壓力不會太大，國家要保證一定的毛利潤率，以保證產品質量與安全性?！?

這意味著，未來疫苗市場的競爭基本在大型獸藥公司之間展開?！爸饕母偁幘褪瞧焚|。例如有些疫苗可能有副作用，未來有可能不被采用?！碧炜瞪镓撠熑烁嬖V記者。據國元證券分析師劉曉明分析，按照歷史情況統計，約每隔1年半就會有一個新品種進入國家定點采購范圍內。這些大型公司難以避免要在新舊疫苗之間展開競爭。

2010年中報中，兩家上市公司的情況似乎正說明了這點。作為首批8家定點生產豬藍耳弱毒疫苗企業之一的中牧股份，2010年豬藍耳弱毒疫苗成為公司新的業績增長點。與此同時，金宇集團則在其董事會報告中指出，“受藍耳病弱毒活疫苗免疫范圍擴大的影響，揚州優邦公司（金宇集團控股子公司）收入、利潤均有一定程度下滑?！?

顯然，獸藥市場的未來不會風平浪靜。升華拜克在董事會報告中，將面臨的主要問題第一條列為：“行業標準不斷提高，競爭格局發生變化，規?；髽I之間的競爭將日益加劇?！?