自8月USDA報告發布后，連粕反彈動力不足，一直在小幅振蕩，直到月底才有了像樣的下跌，最低觸碰2692元/噸，現貨方面也陷入頻繁震蕩的格局，究其原因：

1、美國農業部本周繼續上調美豆優良率，釋放出天氣利好信號，有助于大豆開花和結莢，截止8月27日當周，USDA上調美豆優良率1%至61%，好于市場預期水平，優良率的上調，提振了美豆的單產前景，使得市場普遍認為大豆供應將預期增大。

2、美盤反彈動力不大，連盤豆粕表現偏弱，因美中西部天氣條件相對良好，提振產量前景，天氣炒作時間也已不長，這也制約了美豆反彈空間，美豆每日漲幅力度都不大，基本不超過10美分，對豆粕市場提振作用有限，而大連盤豆粕表現也弱于美盤。

3、油廠套利操作，盤面弱勢運行，因近期美豆低位，理論上油廠的榨利處于盈利狀態，利潤較好，近兩周來看油廠遠月基差成交好轉，基差成交量高于現貨成交量，油廠點美豆銷售基差合同拋連盤套利，使得盤面偏弱。

4、供應壓力不減，需求端緩慢，全國主要油廠豆粕庫存為99.67萬噸，同比仍處于高位，油廠豆粕去庫存仍需時日。而今年環保的下半年將是洗牌最殘酷的半年，大量禁養區養殖棚舍短期內遭到拆除，不僅部分能繁母豬產能被動出清，家禽也不例外，“天鴿”攜風帶雨襲擊6省市，養殖業“命途多舛”，8月飼料需求遭受沖擊，勢必影響以豆粕為主的蛋白粕需求。

些許利多則表現在：

1、生物柴油發力，給美豆市場提供有利支撐，美國政府對阿根廷和印尼生物燃料征收反補貼關稅，對進口自阿根廷的生物柴油征收最多64%的關稅；對進口自印尼的生物柴油征收最多68%的關稅。豆油是生產生物燃料的主要原料。此舉將會提振國內豆油需求，國內豆油因此大漲，從而繼續對美盤豆類形成支撐。

2、油廠基本無可售豆粕現貨，挺價意愿較強，目前國內大多油廠豆粕現貨（8月份）已基本提前銷售完畢，目前以執行合同為主，且也已有不少油廠9月份合同也基本預售差不多，大多以預售10月-明年1月基差合同為主，其中有：益海集團大多油廠、達孚、中儲糧集團，廣東大多油廠等，而油廠為保持合同的順利執行，挺價意愿較強，且近期油廠10-明年1月基差合同在60-80元/噸左右成交不錯，而經銷商前期基差點價成本也偏高，也有挺價意愿，令目前豆粕現貨市場表現抗跌。

3、近期外界干擾因素，令國內一些油廠開機受影響，因環保檢查，山東日照大多油廠處于停機中，及停止提貨，令不少需求有轉向華東，令此前豆粕庫存一直增長不斷的局面有所緩解，近兩周豆粕庫存量在緩慢減少，雖量還是很大，但壓力并未繼續擴大，另外，“全運會”即將到來，天津地區8月25日起，白天不讓大貨車進津，天津地區各油廠將被迫停產或限產，直至9月10日左右，在此期間豆粕供應壓力將繼續逐步消化，另外，“天鴿”臺風登入，暫令廣東東莞富之源及廣州植之源8月23日短暫停機一天。雖然以上一些外因干擾，并未令龐大的豆粕供應量真正緩解，但還是有少許的緩解作用，給市場帶來心理支持。

4、美豆田間巡查預計美豆單產或低于USDA預估，ProFarmer公司發布的中西部主產區實地考察結果，預計今年美國大豆產量為43.31億蒲式耳，平均單產為48.5蒲式耳/英畝，相比之下，美國農業部8月份的預測為43.81億蒲式耳和49.4蒲式耳/英畝。預計今年美國大豆產量可能低于美國農業部的預測，不過仍是歷史最高紀錄。

5、美豆出口檢驗已升至4個半月高位，據美國農業部周一公布的數據顯示，截至2017年8月24日當周，美國大豆出口檢驗量為716，171噸，位于市場預估區間55-75萬噸的上端，創下4個半月高位。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為57，050，992噸，上一年度同期50，473，940噸。美豆出口檢驗數據強勁，也在一定程度上支撐美豆。

展望后市，在多空因素的交織下，國內豆粕現貨市場跟盤振蕩，區域間油廠仍有挺價意愿，但下游市場采購心態仍然較為謹慎。今年美國大豆種植面積增長，期間雖有天氣炒作，但并無大的天氣災害，美國中西部已經沒有太多的地區受到干旱的嚴重影響，另外，接下來還有半個月左右的時間里，美國天氣來看，周末及本周初的廣泛降雨將幫助改善中西部的西部地區正在鼓粒的大豆作物狀況，中西部地區的東部，天氣大體有利于大豆鼓粒。大平原北部大豆產區本周降雨量仍十分有限，該地區的大多數地方仍需要降雨才能支撐正在鼓粒的大豆作物。因此，今年美豆豐產概率已非常大，而9-10月份，美豆將上市，屆時將面臨集中上市壓力，屆時美豆或承壓下跌，預計美豆有跌破900美分的風險。而今年國內養殖業面臨環保整改，需求恢復情況也尚不明確，后續國內豆粕市場尚難樂觀。