山東調研總結及雞蛋基本面分析

一、山東雞蛋產業調研總結

蒙陰偉業種禽：年銷售量3000-4000萬種蛋，存欄20萬套蛋雞父母代種雞

受禽流感影響，雞苗上量減少10%以上，蛋雞上雞積極性減少，第一季度中小型孵化場停產50%以上，春節以后雞苗出現大甩賣，據悉6月整個大的雞場都在淘汰老雞，第一季度比上年減少不少，3月15好以后，雞苗上量開始增加。

臨沂萬順禽業：目前山東地區規模最大的蛋雞育雛企業，年銷售高標準育成雞（80天）360萬只祖代雞50%的淘汰量，3月份存欄同比減少50%，目前一個月產30萬的青年雞，減少量不大。

諸城眾福：育雛，60萬青年雞，滿進滿出。

目前預定雞苗一般化，不是特別緊張，父母代存欄量即孵化率減少30-50%，預計4月補欄會有所上升，雞苗質量整體比之前較好。下游有的在觀望，雞蛋價格一上漲，就會直接補青年雞，很快就可以產蛋。

五帝養殖場：存欄9.5萬，育雛1-2w（60日齡），滿欄

春節前淘汰后補欄，市場行情不好，雞苗改為育雛，行情不好賣青年雞，行情好自己養產蛋。

青島陳氏兄弟：規模20萬只蛋雞

下個月打算10萬陸續進欄趕到中秋節的行情。農場養殖上苗沒有減少，農戶養殖上苗減少較多。

新六合飼料：飼料產量超過一萬噸

飼料銷售量變化：15-16年同比增長很大30%左右，成本價3.1-3.2，17年同比用量降低約20%

山東布恩飼料：公司以禽料為主，平均每月產量20萬噸，豬料占比僅5%，飼料為主，養殖為輔。故主要為商品料，自配料較少，雞料以肉雞料為主。2016年飼料產量達到240萬噸。

養殖利潤是影響蛋雞補欄節奏的主要因素，2016年上半年蛋雞養殖利潤較好，養殖戶補欄比較積極，下半年受環保及養殖利潤下降的影響，育雛雞2016補欄量同比下降20%左右，雞蛋和肉雞價格出現歷史最低，雞蛋市場出現供大于求局面，飼料價格也面臨調整壓力。

益海青島工廠：

蛋禽，16年比15年增加，17年蛋價低-----提前淘汰-----450天提前至400天淘汰-----2-3月略降----4-5月體現出存欄下降-----雞齡比例發生變化-----采食量下降（小雞居多，青年雞變少）

益生：7萬套祖代（伊莎）

父母代雞苗銷量，16年1季度100萬，全年450萬，17年1季度70萬，25%種轉商。父母代伊莎雞銷往山東、山西、河北、湖北

目前情況下基本沒有退出養殖行業的

14、15、16年的調研中，山東新增量比較少，近兩年山東價格通常高于全國均價

二三月補欄情況不理想

一季度種雞場積極縮減產能，淘汰老雞

青年雞（育雛）行業發展較快

伊莎雞雖然開產晚于海蘭，但產蛋數并不少于海蘭，中期開始發力同時持續力更強

二、蛋雞產業鏈基本面分析

全國蛋雞產業分布

蛋雞產業分布：散戶逐步退出，規模增加

雞蛋引種情況

帶著問題看數據

養殖格局是否發生重大改變

新增區域和老的養殖區是否發生質的變化

15年底到16年7月是否補欄遠超市場預期

存欄基數是否已經發生重大改變

誰是增量？散戶還是規模企業

雞蛋供應端

全國在產蛋雞存欄量

育雛雞補欄量：15年10月以來至16年7月補欄都較為均衡，8月、9月、10月連續3個月補欄明顯下降，11月、12月小幅增長，1月再度下降，2月仍然下降

雞齡結構：2017年2月份雞齡結構呈現“老雞減少”特點。

后市雞蛋供應預測：雖然凈蛋利潤出現虧損，但H7N9禽流感疫情爆發關閉活禽市場，限制活禽交易等行為造成淘雞不暢，老雞被動延遲，未來在產蛋雞存欄難以出現明顯減幅。

雞蛋貿易端—廣東、浠水貿易狀況

雞蛋貿易端：廣東需求有所回暖、浠水庫存保持高位；槎頭市場：環比 2月日均到車數增加0.8 臺；信立市場：環比2月日均到車數增加1.6臺。

相關替代品—豬肉（豬肉價格的大漲大跌對雞蛋價格影響比較強，相關性最高時可達到90%以上。）

雞蛋需求端：豬肉價格同比大幅下跌13%

相關替代品—肉雞、蔬菜（雞肉及蔬菜價格的大漲大跌對雞蛋價格影響比較強，相關性最高時可達到90%以上）

雞蛋需求端：肉雞價格同比大幅下跌29%，蔬菜價格同比大幅下跌50%

全國蛋雞養殖利潤

每只蛋雞養殖盈利：處于虧損期，虧損6元/只

每斤雞蛋凈利潤：持續大幅虧損，高峰虧損1元/斤

雞蛋供需總結

高存欄基數是14年下半年至16年7月逐步形成的，存欄逐步降低需要時間；

目前幾乎沒有退出市場者；

消費升級、人口老齡化、高房價低消費的狀態還會持續，消費增量暫時看不見；

春節后較長時間的低價，促使一部分被動庫存以冷庫蛋或工業加工的形式消化，未來存在風險點；

利潤被壓縮后，謹慎上雞在一定程度上意味著延遲淘汰；

在不發生疫情快速縮減產能，僅靠行業虧損自主出清，時間將比較漫長，參考12年到15年的生豬行業。

三、雞蛋價格行情展望

歷史雞蛋現貨價格回顧

4-5月端午需求應不要奢望，工業需求提前釋放是重點，蛋價保持2.3—2.7左右區間波動為主，3元的蛋價或許是上半年的天花板；

端午之后蛋價或再度回落至飼料成本線，關注庫存出清及種蛋沖擊的情況，關注端午前庫存累積情況；

6-7月份是否有低價仍是中秋的高點的關鍵，沒有低價提前淘汰的概率很??；

每年中秋的預期都可能都是兩個極端；

春節前期12月份或許會略微好轉，3元的蛋價不排除能夠看到；

全年而言3元以下的蛋價應該是常態，大部分時間或都將保持3元以下。

農業供給側改革，玉米打頭陣

2016年年初國家明確表示將按照市場定價、價補分離的原則和保障農民合理收益的要求，推進玉米收儲政策改革，引導 “鐮刀彎”地區種植結構調整，計劃2016年將調減玉米種植面積1000萬畝，到2020年，“鐮刀彎”地區玉米面積調減5000萬畝以上。

近期國儲拍賣消息盛傳，其中有網絡消息：中儲糧建議首先拍賣玉米量：2012年192萬噸，2014年86萬噸，先投放南方市場，建議拍賣價格2012年1400元/噸，2014年1450-1500元/噸。東北2012年破糧庫存共計111萬噸，拍賣價格1100元/噸。2013年分貸分還玉米：黑龍江、內蒙北部1200元/噸，吉林1300元/噸，遼寧1350元/噸。

玉米飼料需求有望提升

看好玉米深加工需求

不管是從行業的發展周期，還是從雞蛋和玉米本身的基本面上來看，都認為雞蛋養殖將迎來全面虧損，事實證明目前已經是出于虧損的狀態。

目前主產區雞蛋現貨價格均價在2.3左右，近期現貨價格平穩。后續雖然有五一勞動節和端午節的需求提振，但是3月份大家積極存貨以期待在5月出貨，會壓制5月現貨價格的上漲空間，不看好雞蛋現貨在5月份的上漲幅度。雞蛋期貨不管是1705、1709還是1801都是高升水，可結合技術面布局空單。