從無到有，動物疫苗行業加速成長

我國獸用生物制品行業經歷了政府采購的“黃金十年”，十年間，銷售額增長到2009年的58億元，年均增速高達22%!此后，市場苗開始嶄露頭角，并且其滲透率有較大的突破，但整體看市場苗滲透率仍處于較低的水平。

隨著政策放開及養殖集中度的提高，市場苗將加速接棒強制免疫疫苗，成為驅動行業擴張的主要力量。我國動物疫苗產品種類繁多，但偏于豬苗和禽苗，并且以傳統疫苗為為主。預計從2017年開始常規疫苗的改良、新型疫苗的研發在企業發展中的地位會更加重要，成為企業角逐的主戰場。

由內及外，行業進入大整合時代

回顧獸用生物制品行業的發展歷程，過去行業的成長主要依賴于內生力量的驅動，行業在獲得高速成長的同時，也產生了諸多問題：1)產品同質問題嚴重，價格競爭成為常態;2)產能過剩嚴重，行業全病毒疫苗產能利用率不足50%，大量企業依賴強制免疫生存，年銷售額僅千萬級別，未來這部分產能將會淹沒在市場化的洪流中。近幾年，特別是2015年開始，國內農化行業整合動作頻繁，動物疫苗行業已經進入大整合的時代，2017年行業可能的整合方向：1)落后產能淘汰;2)優秀企業(非上市)強強聯合;3)產品、渠道優勢互補;4)產業鏈整合;5)海外擴張。

從經濟到伴侶，寵物疫苗市場迎發展機遇

近幾年來，中國寵物貓犬數量增長迅速，寵物服務等相關產業也如雨后春筍迅速地發展，寵物經濟時代已悄然降臨。我國寵物市場發展速度很快，2006年以來年均增速達到30%，但是產業發展很不平衡，重產品而輕服務。寵物疫苗在產業鏈中的占比僅1%左右。但行業規模遠不止于此，僅以寵物犬為例，單個產品的靜態市場容量便已有22.5~60億元。當前，國內寵物疫苗市場主要被國外產品占領，寵物疫苗兼具成長與進口替代空間。

從2017年開始，我們預計會有更多的企業、資本加入到寵物疫苗的開發中。目前，國內上市公司中，中牧股份與瑞普生物已經在進行相關布局。

從防疫到凈化，診斷檢測大有可為

動物疫病診斷監測和疫情預警是動物疫病防控的基礎性工作，是控制和根除動物疫病的主要技術手段。對國內大部分動物藥品生產廠商而言，動物診斷檢測市場的利潤不及原有藥品市場，并且所需技術相差較大，并未積極切入動物診斷檢測領域，大部分廠商僅將診斷檢測視為技術平臺的延伸應用，行業領軍企業主要以外企為主。目前國內診斷檢測市場規模僅10億元左右，但遠不止于此，僅以豬偽狂犬為例，該疫病的診斷檢測潛在空間便已超過10億元。未來，隨著動保行業凈化的推進，診斷檢測將有廣闊的發展空間。

風險提示：市場苗滲透速度緩慢、動物疫病凈化推進緩慢。