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經過近一個月等待,以國內豆粕為主的飼料端的上行之風最終把609雞蛋推升到前期建議的多單止盈區間之上,空頭主動的止損進一步讓即將面臨六月淡季的雞蛋逆襲,短暫的奪下4000高地,而本周以來,受后期需求走弱和供給增多的預期影響,雞蛋現貨和期貨皆現觸頂式快速下跌走勢。今日主銷區北京主流報價回落至150-158元每箱,而雞蛋期貨609合約大幅收跌至3820一線,現貨回落幅度逾2毛每斤,本文將就前期多單止盈之后,對六月份價格走勢的前瞻并提出策略思考。
現貨商不看好六月蛋價
在雞蛋現貨方面,主銷區北京的主流報價大洋路在五月下旬,自150元每箱連續反彈到上周日165元,當價格達到了160元的上方之后,市場中逢高拋貨的意愿較為強烈,市場中到車數亦顯著增加,而端午節備貨階段也接近尾聲,雞蛋走貨速度明顯放緩。以今天為例,大洋路市場陸續到車加剩車16臺,雞蛋高價主流價在158---155元每箱,走貨較慢。從貿易商的心態上看,雞蛋160元每箱的價格之上放量銷貨,以大幅減少庫存,也反映了其對六月雞蛋現貨價格的信心不足,另外我們發現在六月份,多雨時節和消費淡季將比較大強度的抑止雞蛋現貨的上漲,并且具備統計學特征。
反觀近十年的雞蛋現貨價格的時間序列數據,年中的低點一般容易在3月和六月中旬形成,在六月形成蛋價低估的原因,一方面來自于需求再現利好真空期,進入夏季的初期,端午節備貨一般在節前一周結束,而在這之后天氣溫度的上升會對消費形成負面影響。而在供給側上,按照往年的規律,隨著六月初降雨的增多(今年的降雨量預計將顯著超過往年同期),雞蛋價格普遍回落,因為梅雨天濕度較大,溫度逐漸回暖,然而鮮雞蛋的保質期一般只有一周左右,擔心存放過多雞蛋容易發生霉變,大多經營戶都會急著把貨出手,造成短期的市場供應過剩。
雞蛋后市下跌空間多大?
對于農產品期貨,研究價格底部,筆者認為應以成本和預期收益為主。經過一個月以來養殖飼料原料的大幅上漲,蛋價底部亦被抬升,近一個月以來作為主要飼料原料的玉米價格上漲7%,豆粕上漲12%,按飼料配方做加權平均,蛋雞的飼料成本月環比上漲近6.7%,而且未來豆粕\玉米下跌空間較小,對未來雞蛋的成本端需高看一線,因此前期雞蛋期價低點3730預計將形成較強支撐。
當前炒作市場需求走弱,而雞蛋期價曾突破4000,給了空頭在未來三個月里最好的狂妄的理由,也是近兩日609合約短期觸頂后,價格呈無分歧式快速下跌的主要原因,但隨著九月雙節備貨高峰的預期再一次逐漸臨近,溫度升高后產蛋率也將受到負面的影響,筆者預計未來7月份雞蛋現貨大幅上漲的統計學規律將再度被市場重視。
觀點總結及策略建議
在雞蛋這個小品種上,投資格局決定盈利的概率,如果把投資收益按日為單位計算,盈利憑借的是奇跡和運氣,只有以更長的時間單位——“月”為周期,穩定的復利才更有可能。在具體操作策略上,中期看漲雞蛋9月合約,因此筆者建議于3750一線,多單可再進入。